华邦健康首季赚1.84亿中期拟分红2.97亿 经营现金流降66%有息负债93.84亿

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

出人意料，刚过完第一季度，华邦健康（002004.SZ）的控股股东就提议派发中期红利。

4月22日晚，华邦健康披露了2025年第一季度报告，公司实现营业收入28.21亿元，同比下降3.24%；归属于母公司股东的净利润（简称“归母净利润”）1.84亿元，同比增长18.50%。

当晚，公司还披露了控股股东西藏汇邦科技有限公司（简称“汇邦科技”）中期分红的提议，每10股派现不低于1.5元（含税），将派发现金红利至少2.97亿元。

也是在当晚，华邦健康还披露了2024年年度报告，公司实现营业收入116.65亿元，与上年同期基本持平，归母净利润则亏损2.99亿元。

长江商报记者发现，这是华邦健康自2001年以来的首次年度亏损，主要是因商誉等资产减值。

因为亏损，2024年，华邦健康不进行利润分配，而在2022年、2023年，公司的分红率均超过100%。

激进分红的华邦健康存在偿债压力。截至今年3月末，公司货币资金38.88亿元，有息负债93.84亿元。

无现金流的净利增长

华邦健康的经营业绩虽然在增长，但成色不高。

根据最新披露的一季度报告，今年前三个月，华邦健康实现营业收入28.21亿元，同比下降3.24%；归母净利润1.84亿元，同比增长18.50%。

营业收入下降，归母净利润增长，二者背向而行，是为什么？

上年同期，公司实现的营业收入、归母净利润分别为29.15亿元、1.56亿元，同比下降2.02%、12.18%。

今年第一季度的归母净利润变动幅度优于营业收入，可能与上年的基数有一定关系。

此外，营业成本下降是一个重要因素。今年第一季度，公司营业成本为17.74亿元，约占营业收入的62.89%。上年同期，其营业成本为18.59亿元，约占营业收入的63.77%。

费用方面，今年第一季度，公司销售费用3.01亿元，同比增加0.07亿元；管理费用2.72亿元，同比减少0.24亿元；研发费用1.07亿元，同比增加0.12亿元；财务费用0.55亿元，同比减少0.20亿元。

此外，其他收益（主要是政府补助）、投资净收益均较上年同期略有增长。

上述因素综合影响，使得今年第一季度公司的归母净利润同比出现增长。

不过，华邦健康净利增长的质量不高，缺乏经营现金流的支撑。

今年第一季度，公司实现的经营性现金流净额为0.38亿元，较同期的1.12亿元减少0.74亿元，下降幅度达66.06%。

公司对此的解释为，主要是支付的各项税费较上年同期增加所致。

截至今年一季度末，公司应收票据及应收账款为23.54亿元，较上年同期的20.99亿元增加2.55亿元，增幅约为12.15%。在营业收入下降的情况下，应收票据及应收账款还有所增长，说明公司回款不及预期。这也是影响经营现金流下降的原因之一。

2024年第一季度末，公司应收票据及应收账款20.99亿元，与2023年的同期20.94亿元基本持平。

2024年，华邦健康实现的营业收入为116.65亿元，同比微增0.60%；归母净利润为亏损2.99亿元，同比下降198.96%；扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）为亏损3.38亿元，同比下降238.99%。

这是华邦健康自2001年以来首次出现年度亏损。

公司解释，公司收购百盛药业产生的商誉仍出现减值迹象，公司农化新材料板块受客户需求放缓、市场竞争加剧等因素影响，盈利水平下降，造成公司投资收益大幅减少。

2024年，华邦健康的资产减值损失9.30亿元，投资净收益为-1.72亿元。

边发债边高比例分红

华邦健康激进的分红策略受到市场质疑。

4月22日，在披露2025年第一季度报告的同时，华邦健康还披露了控股股东汇邦科技现金分红的提议。其提议，华邦健康中期分红方案为，每10股向全体股东派发现金红利不低于1.5元（含税）。

截至2024年底，华邦健康的总股本为19.80亿股。以此计算，如果控股股东的提议成行，华邦健康中期分红金额至少达到2.97亿元。这一金额是公司今年第一季度归母净利润的1.61倍。

长江商报记者发现，近10年来，华邦健康积极分红。

2014年，公司盈利4.29亿元，分红4.29亿元，分红率99.89%。2015年至2021年，公司年度分红率最低也达到53.64%，平均分红率为70%左右。

2022年、2023年，公司归母净利润分别为4.33亿元、3.02亿元，现金分红4.36亿元、4.35亿元，分红率分别为100.53%、143.92%。

2022年、2023年，公司归母净利润同比分别下降35.12%、30.30%。

2024年，是个例外，因为亏损，公司没有派发现金红利。

与积极派发现金红利相对应的是，公司积极举债。

3月21日，华邦健康公告，以公司所持的凯盛新材A股股票非公开发行可交换公司债券的相关议案，深交所无异议。

凯盛新材是华邦健康控股子公司，本次发债规模为不超过6亿元。

一边举债一边大比例分红，华邦健康受到了市场质疑。

华邦健康的现金流并非十分充足。截至今年3月末，公司货币资金38.88亿元，理财产品20亿元左右；与之对应的是，短期借款40.19亿元、一年内到期的非流动负债22.29亿元、长期借款25.84亿元、应付债券5.52亿元。长短期债务合计为93.84亿元。

值得一提的是，截至目前，华邦健康控股股东汇邦科技所持公司股权质押率为49.94%，实际控制人张松山的质押率为52.87%。张松山及其一致行动人的整体质押率为49.54%。